【分析師看點】產業鏈上游價格瘋漲，中下游糾結，為什么？

油價暴漲、妖“鎳”橫行，連日來，大宗商品市場的一系列漲價行為令人眼花繚亂，而身處下游的制造業則是心驚肉跳，上市公司股價集體下挫，漲價通知紛至沓來。然而據產業在線了解，處于不同產業鏈位置的企業在漲價這件事上的表現差異很大。

其實，在2020年疫情爆發后，大宗商品的價格一直在不斷上漲，中下游廠商卻面臨著各種漲與不漲的糾結。那么，自去年以來，各產業分別都是怎樣的表現？漲價潮之下誰在受益？本輪漲價與之前有怎樣的不同？一起來看產業在線的分析師們怎么說：

家用空調

進入2022年以來，家用空調新一輪漲價再度來襲，數家企業陸續發出漲價通知函。本次漲價浪潮無疑主要還是源于銅、鋁、ABS、鋼材等原材料價格的持續上漲，空調制造成本仍在高位運行，短期內難以回落。

根據產業在線調研，當下的空調制造成本已經比2020年7月上漲了20%以上，激增的成本給整個產業鏈帶來巨大成本壓力。尤其在出口業務方面，運力緊張，海運成本的上漲，疊加人民幣匯率波動等因素的影響，也給出口企業帶來更大壓力。

制造成本的上漲，對應的卻是終端消費市場的需求不足，產業鏈內外銷漲價艱難，2021年空調產業鏈企業的經營形勢非常嚴峻，所以基于此，大部分企業2022年的市場策略將以規模優先轉為利潤優先。企業現在的漲價行為也是為了行業今后更加健康和良性的發展。（馬小茹）

中央空調

2022年原材料價格延續上漲走勢，此前生產、輔材及安裝成本的持續攀升已令中央空調行業在2021年年中及年底迎來兩波漲價潮，每次漲幅均在5%~10%左右。漲價作為緩解經營成本增加的有效方法，已逐漸被行業接受，經銷商的備貨節奏提前盡管令2021年的中央空調市場規模加速擴張，卻同樣令2022年的市場發展面臨更大壓力。

與之前不同的是，2022年的漲價潮是由規模體量較小的中小品牌率先發起，而腰部及頭部品牌憑借較高的利潤空間和穩定的供應體系獲得較強的抗風險能力，在調價問題上較為謹慎，一定程度上壓低了性價比產品的市場空間。面對原材料可能繼續漲價的現實問題，精研產品技術、提高產品附加值成為當下暖通企業的普遍選擇，在逐漸強調用戶體驗、需求空間逐漸顯現的新市場格局下，以高質量發展為主線的產品價值之爭將加速行業的優勝劣汰。（費騰）

空氣源熱泵

從空氣源熱泵整體行業表現來看，2021年雖然受到包括國家限電限產，原材料價格上漲，供應短缺的影響，但是縱觀全年的整體銷售價格并未伴隨原材料的漲價而實現進一步的提升。

一方面是源于整體空氣源熱泵行業中小企業較多，行業競爭激烈。因此盡管企業發了多輪漲價通知，但是到實際實施的過程中面臨終端渠道的壓力而未能實現；另一方面則是除了行業內部的企業競爭外，還要面對其他產品的競爭威脅，特別是其中的工程產品本身市場發展就存在一定的瓶頸，原材料價格上漲，核心部件供應短缺更是雪上加霜。雖然20222年依然面臨著原材料漲價缺貨的壓力，但是整體行業的需求也在不斷激增，未來市場的發展依然值得期待。（楊潤） 

壁掛爐

隨著這一輪銅、鋁、鋼材、塑料、包裝等原材料價格及能源價格、生產成本、物流成本的同步上漲，對于壁掛爐行業來說，上游供應漲勢洶涌伴隨而來的勢必是整體行業價格的普遍上調。據產業在線了解，大多數企業的漲價幅度在5%-10%之間。

壁掛爐行業進入門檻相對較低，競爭也非常激烈，近幾年隨著“煤改氣”政策的東風，行業步入高速增長軌道，產品競爭格局洗牌速度也隨之加快。產品漲價雖然會削弱部分中小企業競爭力，但對行業來說未必是壞事，行業洗牌加速度也有助于進一步凈化市場環境。（陳佳）

冰箱冷柜

2021年，在原材料上漲、芯片短缺，海運價格飆升、人民幣升值、能耗管控等多方面壓力下，冰箱冷柜行業成本不斷提升，利潤一再縮減，雖然頭部企業可以通過規模采購優勢應對，但是不少中小企業已經處于利潤虧損的境地。受此影響，2021年不少企業發了漲價函，甚至出現了兩到三輪的上漲。

整體來看全年冰箱冷柜出廠均價上漲近8個百分點，其中出口產品因為海運、匯率等因素普遍上漲，均價漲幅超過10%。而國內方面普漲情況并不多見，主要是企業擔心客戶大量流失不敢提價太多，所以多是通過調整部分型號產品價格或者產品結構來應對。不過，近期由于俄烏兩國軍事沖突越演越烈，加劇了大宗商品的上升態勢，漲價風險進一步提升。（王娟）

輕商制冷設備

輕型商用制冷設備的原材料主要包括壓縮機、鋼板、玻璃門體、異氰酸酯、組合聚醚等，2021年原材料價格大幅上漲，對輕型商用制冷設備行業的毛利率產生了顯著影響。

從銷售端來看，輕型商用制冷設備大客戶的銷售主要通過項目投標，投標時鎖定價格，原材料價格上漲大部分由設備制造企業來承擔；對于零售的小客戶，設備制造企業有比較高的話語權，而且通過零售的方式來銷售，銷售價格隨著原材料的上漲進行了上調。

從制造端來看，中大型輕型商用制冷設備制造企業議價能力較強，同時成本控體系比較完善，通過加強與供應商的長期合作、預訂方式鎖定價格、提高生產效率、產品結構調整等方式來抵消原材料價格上漲的成本。（邢珊）

洗衣機

據產業在線統計，從2021年同期至今，洗衣機產品內銷均價漲幅6%左右，外銷均價漲幅達10%左右。均價增長主要來自幾個因素：滾筒、變頻、洗干一體機等細分產品占比大幅提升；行業大宗原材料成本上漲；產品服務品質升級；人力、物流、售后服務等運營成本提升，最終導致企業成本增加，產品價格提升。

對于洗衣機產品來講，漲價更多的體現在單品優惠減少或取消，許多企業都是通過主推新的產品型號實現單價上揚，很少出現單品直接漲價的情況。而企業和商家也會更多通過賣場推進高溢價商品來實現盈利。因此，長期看，此輪價格調整將有效促進產品升級、消費升級，另一方面企業也在通過智能制造等手段降低生產成本，穩住價格，促進產品向高質量轉型。（楊宋蕊）

廚電

對于廚電行業來說，主要原材料為各種規格的板材（不銹鋼板、冷軋板、鍍鋅板等），其采購價格與鐵礦石、煤炭等大宗商品的價格波動相關。原材料的價格出現大幅上漲，對廚電企業生產成本和盈利能力的穩定性產生壓力。但整體來看，頭部企業普遍具有較強的議價能力和成本消化能力，可以通過在產品設計或質量上的創新優勢來適當抵消成本上升的影響，或者通過內部效率的提升來消化壓力。此外，由于廚電行業的產品特性，價格區間和利潤空間都比較寬廣，暫時不會形成大規模的漲價風潮。

從外銷價格來看，大廚電和小廚電在2021年均有一定的漲幅。大廚電（油煙機、燃氣灶）的外銷均價對比2020年同期增長了9.5%；小廚電（微波爐、電烤箱、電飯鍋、電磁爐）的外銷均價則增長了14.0%。原材料的漲價是外銷價格上漲的因素之一，但同時也受到海外貨運成本及出口目的國政策的影響。（龍飛）

壓縮機

2021年大宗原材料價格始終處于高位，生產成本上漲、運費高漲等各方面因素都在推動壓縮機行業的漲價。整體來看，壓縮機價格上漲幅度低于原材料上漲幅度，壓縮機企業盈利難度加大。

各壓縮機企業紛紛通過產品結構優化，不斷深挖市場需求，商用、變頻等高附加值產品占比提升，降本增效等方式緩解原材料價格上漲帶來的成本壓力。2022年大宗原材料價格延續上漲趨勢，但是基于目前市場激烈的競爭情況，為了保住市場份額，壓縮機企業并未全面大幅漲價。（王會然）

電機、閥件

受疫情停工、海外物流費用上漲、國內限電政策、環保政策等多重因素疊加，國內外大宗原材料價格大幅上漲，膠水、木材、塑料、鋁、鋼、銅等通通都在漲。迫于原材料價格一直居高不下，加之受俄烏影響供應擔憂影響，暖通空調行業不少企業已經發布漲價公函，作為上游基礎配件的電機和閥件企業卻始終保持“低調”。

據產業在線了解，自2020年以來下游整機企業頻發“漲價函”，但上游鮮少有明確發函調價，一方面是受終端需求不足，整個購銷環境偏弱影響；一方面是由于零部件雖然作為整機生產的上游環節，但相較于“需求”市場議價能力相對較弱，“漲價難”成為行業共識；故雖下游發布了一輪又一輪的漲價通知函，但上游多數企業調價仍以產業聯動為主，也有部分企業主動出擊，推出新的技術方案以應對市場價格的調整。（張慶楠）

半導體

由于半導體從設計到制造需要全球供應鏈的保障，因此在常態化的疫情以及最近的地緣沖突中，產能、原材料等供應問題均遭受了極大的沖擊，其中以汽車芯片短缺最為嚴重。芯片代工企業的代工價格在2021年下半年平均上漲20%的基礎上，今年又將迎來提價，其中臺積電計劃對8英寸晶圓代工服務提價，在2022年三季度開始實施，這將對家電芯片領域造成一定的影響。在此情形下，漲價潮一波接一波，雖然芯片企業產品也有30%的漲幅，但在上游持續的壓力下，價格傳導不暢的風險逐漸加大。

隨著地產精裝配套的快速發展，今年迎來了大爆發，遠超出半導體企業的預期，商用空調領域芯片及功率器件等半導體產品目前短缺較嚴重，相關的芯片供應商正大力調配產能，全力保障正常交付，但短期內或將影響下游的生產。（歐陽懷）